大綱
若要選出對一國之經濟最具影響力的機構，中央銀行(簡稱央行)應為首選。
不同的央行總裁，其個人風格通常會影響著該國的貨幣政策，如美國央行在過去就有強力抗通膨的「伏克爾時期」(Volcker era)，以及強調金融市場自由化及寬鬆貨幣政策的「葛林斯潘時期」(Greenspan era)，還有學者出身強調理論的「柏南克-葉倫時期」(Bernanke-Yellen era)。
台灣的央行從1980年代開始，可以分成「謝森中時期」(1989-1994)、「梁國樹–許遠東時期」(1994-1998)、「彭淮南時期」(1998-2018)，其中彭淮南時期是目前總裁在位時間最長，政策最具個人特色，對台灣經濟影響也最為深遠。本書作者-陳虹宇，為台大經濟系畢業，在本書中揭露近20年來央行證政策對我國的經濟影響。
央行職責
世界各國的央行主要的功能如下：1. 發行貨幣。2. 穩定金融市場。3. 調節匯率及利率。
發行貨幣
一國之法定貨幣大多是由其主權政府授權給央行發行，而貨幣的發行必須要謹慎為之，若大量草率印製貨幣，會造成市場上流通貨幣增加，產生「通貨膨脹」。如1945-1950年代的台灣，就經歷了惡性通膨，六年間物價上漲了21.8萬倍；近代最近一次的惡性通膨發生在委內瑞拉，委內瑞拉曾是南美洲最富裕的國家之一，靠著賣石油作為國家的資金，然而在2014年，世界石油價格大跌，導致政府收入無法支應國內的各種政策，而政府做出的應對則是開始大量印鈔，使該國貨幣開始瘋狂貶值，在2018年時，當年的通膨率為929,790%，同年度台灣只有1.35%。
但與「通貨膨脹」相比，「通貨緊縮」一般是更為嚴重的事情。通貨緊縮，一般發生在經濟景況下滑時，當人民意識到未來可能收入會下降，會造成消費者不願意在消費，而廠商由於商品賣不出去便會降價求售，當物價下跌時，消費者會在期待價格繼續下跌而延後購物，進一步惡化了資金流通。
相反的，緩和的通貨膨脹，反而能使市場興興向榮，大家帳面上的錢越來越多而促使消費，故世界各國會刻意製造通膨，多維持在2%上下。
穩定金融市場
央行會為了避免草率印製貨幣導致通膨，所以會依據一些原則來發行新貨幣。如 1930 年代的美國是採取「金本位」制度來施行，但也因缺乏彈性，在當時遇到金融泡沫危機時，未能即時紓困，導致美國進入長達十年的大蕭條。
有了1930的經驗，美國在2000年的「 .com泡沫」、2008「金融海嘯」及2019「 COVID19」，美國聯準會啟動了「量化寬鬆」(Quantitative easing, QE)政策，適時的將資金打入市場，紓解了經濟危機。
調節匯率及利率
利率
利率為雙方借貸時需付的利息比率，美國的利率標準會參考「隔拆利率」-銀行間借款周轉的利息。當市場上資金不足時，各銀行自己手頭也很緊，彼此間借款周轉利率就會拉高。美國央行通常不會直接決定利率政策，而是會透過公開市場買賣債券，來釋放或收回資金，影響市場上的資金水位。
對於執政者而言，他們比較希望央行能維持低利率水準，因低利率可釋放資金在市場流動，使GDP上升，就有「拚經濟」的感覺。但長期的低利率是有其成本代價的，降低利率來刺激經濟的效應也是有極限的，且效果會隨時間遞減。長期的低利率，會使碰到金融危機時，央行已無武器可用，故美國多會在經濟回穩時，逐步將利率上調。
雖說央行能透過調節利率來影響金融市場，但其決策就像是駕駛一台油門與煞車都可能延遲發揮效果的汽車，當下降低利率，並不會馬上看到市場資金增加，因中間必須經過層層的影響，且政府、銀行、民間對於市場熱度的見解可能也不同，所以調整利率並不是萬靈丹。
匯率
匯率為各國貨幣間的兌換比率，而匯率的變化會影響著商品進出口的競爭力，及資金在國際間的流通。如當我國商品大量出口至美國時，賺了大量的美元，但不可能直接拿美元在國內使用，故會在公開市場賣美元買新台幣，這會使得新台幣的價值提升，台幣兌美元匯率上升，結果導致了廠商在美國賣的商品能換到的台幣變少了，不夠支應國內的支出，利潤空間減少，競爭力下降，使出口量下降導致匯率又會反降，達到動態平衡。
我國央行政策
台灣央行在彭淮南時期除了上述功能外，對於對於匯利率的控制更為直接且強烈。除此之外，台灣央行還有盈餘上繳的財政負擔，使得台灣貨幣政策無法獨立自主執行。
台灣央行的資產最主要的是外匯存底，截至2020年底，台灣外匯存底高達5299億美元(15.1兆台幣)，占總資產85%，世界排名第六，僅次於中國、日本、瑞士、俄羅斯與印度，而黃金只占總資產的1-3%。
長期低利低匯的台灣
台灣影響利率作法與美國不同，台灣央行會調整「重貼利率」-銀行向央行借錢時要付的利率。理論上重貼利率會影響隔拆利率，當央行想要調降隔拆利率時，只要把重貼利率調得比隔拆利率低，銀行就會向央行借錢，如此央行的錢就會流入市場。但現今的台灣因著各種原因，已長達20年的低利環境，市場資金氾濫，近年來重貼利率高於隔拆利率1.2%，而隔拆利率也已接近0%，使得重貼利率早已失去作用。
匯率部分，在過去以勞力密集為主的出口導向產業，為了國際上的競爭力，央行政策維持在低匯率政策，不斷地在公開市場上買美元賣新台幣，使台灣外匯存底大幅增加。
二十年來的影響
長期的低率環境，造成我們的房市與股市不斷創新高，對於有資產者要擔心泡沫的可能，對於無資產者則是現金存款追不上通膨的房價。
刻意的低匯政策，能有利於產品出口，豐厚的外匯存底在國際金融危機時也有避險的作用。但相反的會讓國內廠商進口新設備的成本提高，造成產業轉型不利，台灣勞工薪資成長受阻的背後原因之一，很可能就在於此。
結論及個人評論
1980年代，日本大量出口具競爭力的商品至海外，使得日幣匯率不斷上升，因匯率上升造成了出口製造業衝擊，為了刺激國內經濟，在1985年開始，採取寬鬆的貨幣政策，使日本利率從1985年的5%調降至1987的2.5%，但這政策也使得日本房市、股市資產大量增值。
但到了1989年，政府又為了控制物價的漲幅，決定開始調升利率，但卻導致了房股市的泡沫破裂，迎來了長達數十年的經濟萎縮。在近年，為了拯救國內的經濟，日本甚至走向了負利率，理論上應會造成通膨，但在日本卻是走向了通縮。
學者認為，日本經濟泡沫後，充斥的大量的殭屍企業，因為利率低，債務產生的利息也低，經營不善的企業並不會因付不出利息而倒閉，但他們產生的利潤只能夠勉強支付債務利息，所以並沒有錢再投資而在技術與創新上突破。
從日本的例子，我們可以看到台灣可能的未來，我們的股市房市也不斷創新高，台灣也開始有越來越多的殭屍企業存在。低利使銀行業的利差變少，開始將資金投入房股市的投資，更進一步造成價格上漲，民眾也開始將錢轉入有較高風險的投資，投資經理人為了轉取手續費，積極介紹短期高風險的商品給民眾，並鼓勵民眾不斷轉投資，違背了長期投資的理念，以上總總都是台灣走向日本後路的隱憂。
我國央行起初的低匯低率政策，是在其時空背景下，對出口商的補助，促進台灣的經濟發展；但到了現在，國內民眾大部分的工作已不是以出口為導向的勞力活，央行卻維持著過去的低匯低率政策是否合宜？
低匯低率補助了出口商，但卻對國內民眾課了進口稅，限制了存款利息，造成國內產業轉型不力，國外資金投資意願降低，國內人才外流，房價上漲，以上種種都是這一政策所付出的成本。
本書作者認為，低利低匯政策不見得有錯，補貼了出口商勢必會影響到進口商，不可能十全十美，但我們的央行應說明貨幣政策的法源依據及理論模型，應主動揭露投資標的及獲利效益，積極與學業界人士討論，避免宣教式的說詞，制定合時宜的貨幣施行準則。
